香港對前海的合作需求

早在十年前，香港就認識到背靠內地以及作為內地經濟國際化跳板的獨特地位，提出了建立人民幣離岸中心的設想，將香港國際金融中心地位的提升、金融優(yōu)勢的鞏固、金融競爭力的增強主要寄托在人民幣離岸中心的構建之中。

從2004年2月25日香港正式推出人民幣業(yè)務開始，十年時間，人民幣業(yè)務在香港從無到有，從小到大，發(fā)生了巨變。目前香港的人民幣資金池已經超萬億規(guī)模，從而為香港的人民幣離岸中心建設奠定雄厚的資金基礎。然而，在人民幣資金池急劇膨脹的同時，問題也越來越明顯地暴露出來，目前香港人民幣資金池的主要產品是人民幣存款，約占整個人民幣資金池八成之多。過多的存款已經給清算行帶來巨大壓力，同時也開始產生潛在的金融風險，為此，2011年3月31日，人民銀行曾通過中銀香港大幅降低了香港離岸人民幣存款利率，以抑制香港人民幣存款過快增長的勢頭。

香港人民幣離岸中心建設的當務之急是要開辟多種渠道和創(chuàng)新人民幣產品以分流巨額的人民幣存款，只有推出豐富多彩的人民幣金融產品，同時，形成人民幣衍生品全球交易市場，香港才能成為人民幣金融產品創(chuàng)新和理財中心。如果按照目前的格局發(fā)展下去，人民幣資金池的擴大很可能帶來弊大于利的后果。近年來，香港也想了不少辦法希望人民幣資金池內的產品多元化，希望人民幣投資者有更多更好的選擇，譬如，香港股市上面世了以人民幣為買賣單位的基金和股票，還推出了人民幣期貨產品;此外，大力吸引內地和國際金融機構在港發(fā)行人民幣債券，等等。但除了內地金融機構來港發(fā)債效果比較明顯之外，香港在人民幣產品創(chuàng)新方面的措施收效甚微。

人民幣產品多元化為何在香港如此之難?最根本原因還在于香港與內地的人民幣流通渠道尚存在嚴重的瓶頸，人民幣回流內地通道不暢，限制過多，而人民幣大規(guī)模國際化正是前海主要探索的課題并大有作為的地方，香港亟須借助前海的探索建立起香港與內地的人民幣資金通道。香港的人民幣資金如何通過前?；亓鲀鹊?除了正在實施的前海在港發(fā)行人民幣建設債券之外，香港的金融機構可以在前海設立金融基地與前海合作共同開發(fā)能夠貫通兩地的人民幣創(chuàng)新產品;在互聯網金融領域，香港可以借助前海這一最佳平臺與前海有關金融機構合作，共拓人民幣互聯網金融產品，以供香港人民幣投資者選擇;可以預期，香港交易所與深圳交易所之間必將步“滬港通”之后實現互聯互通，前?？蔀?ldquo;深港通”提供人民幣資金通道，等等。

按照港府的規(guī)劃，香港的人民幣離岸中心資金池將在2028年達到6萬億元。然而，港府也充分認識到，香港要達到這一目標并非易事，因為人民幣離岸市場存在多個競爭對手，倫敦、新加坡、臺北正試圖成為人民幣離岸業(yè)務中心，香港并不具有壟斷地位，各個地區(qū)的競爭都會對香港的市場份額形成威脅，香港要成功達致人民幣離岸中心的建設目標，有賴于與前海展開全方位的合作。(■ 顏安生 作者系香港知名財經評論員、香港商報副總編輯)