美聯(lián)儲(chǔ)重申漸進(jìn)加息 市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)6月加息

與華爾街預(yù)期吻合，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在1.5％至1.75％的水平。在會(huì)后發(fā)布的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭略有調(diào)整，尤其強(qiáng)調(diào)了美國(guó)當(dāng)前通脹率已接近2％的目標(biāo)水平。美國(guó)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士普遍猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月份舉行的貨幣政策例會(huì)上再次加息。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)

據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)在本次議息會(huì)議上維持短期利率不變，并暗示未來(lái)幾個(gè)月仍將徐緩加息，以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)擴(kuò)張。自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息六次并開啟縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，以逐步退出金融危機(jī)后出臺(tái)的超寬松貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，3月份以來(lái)的信息顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直保持溫和上升。近期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭消費(fèi)增長(zhǎng)較去年第四季度有些放緩，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)似乎大致平衡，將繼續(xù)支持漸進(jìn)加息。

美國(guó)商務(wù)部上月底公布的初次數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.3％，好于市場(chǎng)預(yù)期，但低于前一季度2.9％的增速。美國(guó)商務(wù)部表示，消費(fèi)增速放慢是當(dāng)季GDP增長(zhǎng)放緩的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70％的個(gè)人消費(fèi)開支當(dāng)季按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.1％，低于前一季度4％的增速，為2013年以來(lái)最低季度增速。當(dāng)季，個(gè)人消費(fèi)開支為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.73個(gè)百分點(diǎn)，低于上一季度的2.75個(gè)百分點(diǎn)；凈出口為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而上一季度凈出口拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.16個(gè)百分點(diǎn)。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別為2.7％和2.4％，較去年12月的預(yù)測(cè)分別上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。到2018年底，美國(guó)失業(yè)率將降至3.8％，美國(guó)核心通脹率為1.9％。根據(jù)美國(guó)白宮此前公布的特朗普政府第一份總統(tǒng)年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速今年將升至3.1%，并將在此后多年維持在3%之上。

另?yè)?jù)路透社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中沒(méi)有提及美國(guó)與其他國(guó)家貿(mào)易摩擦帶給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“逆風(fēng)”。在最近的表態(tài)中，美聯(lián)儲(chǔ)官員談到過(guò)可能存在的負(fù)面沖擊，但均持觀望態(tài)度。

通脹水平接近預(yù)設(shè)目標(biāo)

與3月份上次貨幣政策例會(huì)后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)通脹的描述有兩處明顯變化：一是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)通脹現(xiàn)狀的評(píng)估從此前的“繼續(xù)低于2％的目標(biāo)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;已接近2％的目標(biāo)”；二是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)中期通脹前景的判斷從此前的“穩(wěn)定在2％的目標(biāo)附近”調(diào)整為“處于對(duì)稱性的2％目標(biāo)附近”?！度A爾街日?qǐng)?bào)》指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中的幾處改動(dòng)反映出當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新特點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，承認(rèn)美國(guó)通脹水平接近2％的目標(biāo)，同時(shí)增加“對(duì)稱性”一詞的表述，表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)通脹率繼續(xù)上升更有信心，并將在一定時(shí)間內(nèi)容忍通脹率高于2％的目標(biāo)水平。

美國(guó)商務(wù)部日前公布的通脹數(shù)據(jù)也支持美聯(lián)儲(chǔ)官員的這一判斷。今年3月，美國(guó)以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹水平為2％，已達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)，當(dāng)月去除食品和能源的核心通脹水平也達(dá)到1.9％。通脹疲軟曾一直是制約美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的重要原因，3月份通脹回升到2％將增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)繼續(xù)推進(jìn)漸進(jìn)加息計(jì)劃的信心。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上個(gè)月在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表演講時(shí)說(shuō)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持現(xiàn)有增長(zhǎng)勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步漸進(jìn)加息有望推動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)并實(shí)現(xiàn)2％的通脹目標(biāo)。鮑威爾預(yù)計(jì)通脹率將在未來(lái)幾個(gè)月上升，并在中期內(nèi)達(dá)到2％的目標(biāo)。鮑威爾承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹率上升的信心有所增強(qiáng)。

保持漸進(jìn)加息基調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)將于6月12日至13日召開下次貨幣政策例會(huì)。目前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上宣布繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)社稱，分析師們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)近期公布的聲明讓下次貨幣政策例會(huì)的加息預(yù)期更為強(qiáng)烈。

美聯(lián)儲(chǔ)近期公布的上次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂(lè)觀，認(rèn)為通脹率將進(jìn)一步回升，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏可能加快。而路透社的報(bào)道稱，鮑威爾維持貨幣政策將走中間路線的立場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)尚未引發(fā)通脹跳升的情況下繼續(xù)漸進(jìn)加息。在鮑威爾看來(lái)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持現(xiàn)在的增長(zhǎng)勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步漸進(jìn)加息是合適的。加息過(guò)慢有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，而加息太快則可能抑制通脹率回升，保持漸進(jìn)的加息節(jié)奏可以避免這兩種風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·迪伊認(rèn)為，這樣的經(jīng)濟(jì)增速意味著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的閑置資源將繼續(xù)減少。隨著時(shí)間推移，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將達(dá)到甚至超過(guò)充分就業(yè)水平，推動(dòng)美國(guó)通脹水平繼續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持漸進(jìn)的加息節(jié)奏，以避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。迪伊稱，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的聲明透露出來(lái)的最重要信息是，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)美國(guó)通脹率升至略高于2％的水平做出過(guò)度反應(yīng)，仍將保持漸進(jìn)加息的節(jié)奏。他預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將加息三到四次，只有當(dāng)美國(guó)通脹率高于2.5％時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)大幅加快加息節(jié)奏。

《華爾街日?qǐng)?bào)》4月份對(duì)60位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，約一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息三次，另一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息四次。調(diào)查還顯示，95％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于6月啟動(dòng)繼3月之后的今年第二次加息，68％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月啟動(dòng)今年第三次加息。此外，芝加哥商品交易所集團(tuán)的最新數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的概率已高達(dá)48.8％。（記者 王龍?jiān)?高攀 ）