業(yè)界熱議港股“同股不同權(quán)”：調(diào)整姿態(tài)擁抱新經(jīng)濟(jì)

“當(dāng)前不少投行機(jī)構(gòu)把原來(lái)不接的單子，又重新翻出來(lái)看了”、“有些排隊(duì)的項(xiàng)目考慮撤回申請(qǐng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場(chǎng)”。隨著香港交易所新訂的《上市規(guī)則》條文生效，上市機(jī)制改革靴子落地。有業(yè)內(nèi)人士表示，香港市場(chǎng)正在調(diào)整姿態(tài)擁抱新經(jīng)濟(jì)，港股迎來(lái)了新的時(shí)代。

香港交易所在《上市規(guī)則》新增三個(gè)章節(jié)并對(duì)現(xiàn)行條文進(jìn)行修訂，包括允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司、擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市，為尋求在香港作第二上市的中資及國(guó)際公司設(shè)立新的上市渠道等。

新的上市制度4月30日正式生效，隨后小米等“同股不同權(quán)”公司開(kāi)始赴港上市……

談及改革對(duì)市場(chǎng)的影響，有著多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的尊嘉證券COO周騰感觸頗深。在他看來(lái)，近年來(lái)香港證券市場(chǎng)改革不斷深入，滬港通、深港通、債券通相繼開(kāi)通，并收購(gòu)倫敦金屬交易所。特別是推出新的上市制度，迎接創(chuàng)新及生物科技產(chǎn)業(yè)公司，這是“不容易的決定”，市場(chǎng)將變得更加多元化、更富有活力。

根據(jù)尊嘉證券統(tǒng)計(jì)，目前香港市場(chǎng)按照港交所行業(yè)劃分，金融及地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)上市公司占總市值的50.8%，代表新經(jīng)濟(jì)的TMT行業(yè)上市公司僅占13.3%。過(guò)去10年，在香港上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)僅占總市值的3%，而納斯達(dá)克、紐約交易所、倫敦交易所分別是60%、47%及14%。

在周騰看來(lái)，香港市場(chǎng)的上市公司結(jié)構(gòu)有所失衡、市場(chǎng)氛圍暮氣沉沉，引進(jìn)新生態(tài)是此次改革的重要?jiǎng)恿χ弧?ldquo;產(chǎn)業(yè)的空心化，讓金融服務(wù)業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)在香港上市公司中占了很大比重，其余的傳統(tǒng)制造業(yè)、航運(yùn)等行業(yè)相對(duì)零碎。而近年來(lái)，迅猛發(fā)展的生物醫(yī)藥、TMT（科技、媒體、電信）等產(chǎn)業(yè)，在香港市場(chǎng)的占比很低。”

從當(dāng)初拒絕阿里巴巴赴港上市，到如今把“同股不同權(quán)”寫(xiě)入上市制度，可謂打破“藩籬”，四年磨一劍。

香港交易所網(wǎng)站用“迎來(lái)了激動(dòng)人心的新的時(shí)代”，來(lái)表述對(duì)新上市制度的態(tài)度。香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加直言，“今天不做什么時(shí)候做，我們不做誰(shuí)做，不在香港做在哪里做？身處偉大的時(shí)代要敢于夢(mèng)想，才有偉大的目光。”

李小加在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，港交所最大的挑戰(zhàn)是如何凝聚市場(chǎng)共識(shí)、以理服人。對(duì)規(guī)則的改變需要極其嚴(yán)肅，值得多花些時(shí)間，堅(jiān)持程序正義、市場(chǎng)公平和投資者保護(hù)原則，要經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)。“GDP僅有2萬(wàn)多億港元的香港，擁有一個(gè)近35萬(wàn)億港元總市值的資本市場(chǎng)，保障市場(chǎng)的高效穩(wěn)定運(yùn)行，意味著要不斷調(diào)整支點(diǎn)”。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著騰訊、美圖等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，在香港市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)了“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股”眾安在線(xiàn)、“網(wǎng)絡(luò)文學(xué)第一股”閱文集團(tuán)、“汽車(chē)新零售第一股”易鑫集團(tuán)等多個(gè)“第一”，不斷刷新著市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知。

春江水暖鴨先知，對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向最敏感的是從業(yè)機(jī)構(gòu)。周騰表示，從2017年提案之初，市場(chǎng)就進(jìn)入了密集的新股發(fā)行期。自去年到現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)網(wǎng)上預(yù)披露還沒(méi)上市的公司，有40余家；改革意見(jiàn)一經(jīng)提出，香港交易所（00388）的股票價(jià)格有了明顯漲幅，業(yè)界對(duì)其行情仍有預(yù)期；投行團(tuán)隊(duì)也把原來(lái)不接的單子，又重新翻出來(lái)看了；更有一些公司考慮從排隊(duì)待審批的項(xiàng)目中撤回材料，考慮赴港上市。

“寸有所長(zhǎng)尺有所短，‘同股不同權(quán)’能夠保護(hù)創(chuàng)業(yè)者的權(quán)益，提高其在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但也要注重對(duì)普通投資者權(quán)益的保障，這就需要充分信息披露，讓投資者通過(guò)市場(chǎng)行為自主選擇。”針對(duì)企業(yè)如何選擇上市區(qū)域，周騰認(rèn)為，除了基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的考量外，還與投資機(jī)構(gòu)有關(guān)。如果投資方中有較大比例海外機(jī)構(gòu)，則會(huì)更多考量海外市場(chǎng)的金融服務(wù)支持。（人民網(wǎng)北京電 記者李彤）