美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息 專(zhuān)家：人民幣短期有貶值壓力

北京時(shí)間周四，12月17日凌晨三點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是近10年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息。

過(guò)去三十幾年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共經(jīng)歷了五輪較為明確的加息。外界普遍認(rèn)為，0.25個(gè)百分點(diǎn)的幅度的加息水平通常不會(huì)有特別大的影響，但由于這次是美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)的首次加息，標(biāo)志著近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策將會(huì)怎樣影響世界經(jīng)濟(jì)呢？中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受人民金融采訪時(shí)認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來(lái)看相對(duì)較好，因此導(dǎo)致了前期資本從全球新興市場(chǎng)的流出。但由于美國(guó)從去年底開(kāi)始的寬松政策使得全球市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息早已有了預(yù)期，影響已經(jīng)消化大半，因此這次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊較小。

人民幣短期有貶值壓力 美元不會(huì)持續(xù)走強(qiáng)

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息及其預(yù)期已經(jīng)大部分消化，人民幣匯率貶值壓力有限。

曾剛也表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后人民幣會(huì)有一定的貶值壓力，但由于貨幣的波動(dòng)往往反應(yīng)了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和增長(zhǎng)速度一直都比較穩(wěn)定，短期來(lái)看會(huì)有貶值壓力。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣依然會(huì)繼續(xù)升值。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，人民幣的升貶已沒(méi)那么重要，因此這次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣產(chǎn)生的是中性影響，并且貶值對(duì)中國(guó)的外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。

渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽在接受人民金融專(zhuān)訪時(shí)認(rèn)為，不僅是中國(guó)，從全世界來(lái)說(shuō)，美元短期內(nèi)成為一個(gè)強(qiáng)勢(shì)貨幣，其它的貨幣相對(duì)它來(lái)說(shuō)幾乎都會(huì)貶值。但通過(guò)比較，人民幣還是相對(duì)比較強(qiáng)勁的，對(duì)美元的貶值幅度比較小，相對(duì)于多數(shù)貨幣是升值的。

“從基本面來(lái)說(shuō)，中國(guó)外貿(mào)順差龐大，人民幣的確不存在長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。在人民幣加入SDR之后，外國(guó)官方和私人部門(mén)會(huì)增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置，資本凈流出的狀況可能會(huì)緩解。”丁爽說(shuō)。

他指出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不像想象的那么強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期已經(jīng)跨越巔峰，接下去增長(zhǎng)下行是大概率事件，在這種情況下，美元的強(qiáng)勢(shì)在明年的一季度就可能見(jiàn)頂。

明年央行降準(zhǔn)的空間較大

曾剛表示，長(zhǎng)久以來(lái)我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的供給與外匯儲(chǔ)備是高度關(guān)聯(lián)的。但隨著現(xiàn)在貨幣政策改革的推進(jìn)，人民幣將逐漸與美元脫鉤，大力發(fā)展一籃子貨幣，使匯率的波動(dòng)市場(chǎng)化，減少美元的干擾。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加之后，央行會(huì)繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，而且這種手段會(huì)常規(guī)化、可持續(xù)的存在。

管清友對(duì)此觀點(diǎn)表示贊同。他指出，過(guò)去央行的外匯占款是基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道，外匯資產(chǎn)在央行總資產(chǎn)中的占比超過(guò)80%，核心原因是持續(xù)雙順差導(dǎo)致人民幣匯率升值壓力過(guò)大，央行為維持匯率穩(wěn)定只能“被動(dòng)”干預(yù)?，F(xiàn)在人民幣匯率趨于均衡，央行將尋找新的貨幣投放渠道來(lái)替代外匯占款，央行將從外匯資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向以國(guó)內(nèi)資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

丁爽也認(rèn)為，明年央行降準(zhǔn)的空間比較大。“由于美元強(qiáng)勢(shì)要持續(xù)到明年一季度，因此大規(guī)模資本外流還會(huì)持續(xù)幾個(gè)月。在這種情況下，國(guó)內(nèi)M2如果要維持一個(gè)中性的增長(zhǎng)率（12%左右），就需要不斷地通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。”他說(shuō)。